Todos os números importantes de emprego de abril foram divulgados e mostraram um desempenho mais fraco do que o esperado e uma desaceleração acentuada em comparação com os meses anteriores. Nesse sentido, as folhas de pagamento não-agrícolas registraram 175.000 empregos no mês passado, abaixo de uma média de 269.000 empregos nos três meses anteriores e implicando o menor ganho desde outubro do ano passado.
Detalhando, o setor público foi o principal responsável por esse declínio no crescimento do emprego relatado em abril, já que apenas 8.000 empregos no governo foram criados, abaixo do ritmo médio de 60.000 nos seis meses anteriores. Por sua vez, o setor privado continuou a criar empregos em um ritmo sólido em abril (+153.000), com o setor de saúde e assistência social respondendo por mais da metade desses empregos (87.000).
Como outro sinal de demanda de mão de obra moderada, foi observado que a semana média de trabalho caiu para 34,3 horas, e a taxa de desemprego se recuperou ligeiramente de 3,8% em março para 3,9% no mês passado. Por fim, os salários médios por hora aumentaram apenas 0,2% no mês e com revisões para baixo em relação ao mês anterior. Nesse contexto, o crescimento anual dos salários caiu para 3,9%, em comparação com a média de 4,4% do ano passado. Embora todos esses índices tenham sido menos robustos do que nos meses anteriores, em geral, ainda refletem um ambiente saudável no mercado de trabalho.
Dito isso, os números da mão de obra de abril, juntamente com a primeira estimativa do PIB do 1T24, que apresentou um crescimento anualizado de 1,6%, abaixo dos 2,4% esperados e dos 3,4% no 4T23, reforçam a ideia de que a economia está caminhando para um “soft landing”, o cenário central apresentado para este ano.
Por outro lado, em relação às possíveis implicações da política monetária, será importante observar se os próximos relatórios de emprego manterão essa tendência de arrefecimento. Entretanto, não descartamos que as autoridades do Fed tenham interpretado esses números de forma positiva, vendo-os como um sinal bem-vindo de que o mercado de trabalho continua alcançando um melhor equilíbrio e que a política monetária está suficientemente rígida. A próxima semana será crucial, pois a inflação de abril será divulgada. Espera-se que ela diminua ligeiramente para 3,7% ao ano (excluindo os componentes voláteis de energia e alimentos). Até o momento, o consenso indica, de modo geral, que a taxa dos fundos federais permanecerá na faixa de 5,25% a 5,50% na próxima reunião, em 12 de junho.
Evolução da folha de pagamento não-agrícola
- Variação mensal, valores em milhares.
Fonte: JP Morgan
