Não se pode subestimar a importância do consumidor na economia dos EUA, pois é o principal motor de crescimento, responsável por cerca de 70% do Produto Interno Bruto. Por esse motivo, apresentamos algumas perspectivas já que, até o momento, o consumidor tem demonstrado resiliência, apoiado por um mercado de trabalho forte, excesso de poupança após a pandemia e aumentos salariais. Entretanto, alguma deterioração começou a manifestar-se, o que pode representar desafios no curto prazo. Pontos importantes:
- Deterioração do sentimento do consumidor e endividamento recorde: a confiança do consumidor já acumula três meses consecutivos de queda diante das altas taxas de juros e da inflação persistente. Por outro lado, a dívida das famílias atingiu um recorde de US$ 17,7 trilhões no primeiro trimestre de 2024, com aumento das taxas de inadimplência, especialmente nas dívidas de cartão de crédito. Apesar disso, os custos do serviço da dívida permanecem administráveis porque 75% das famílias têm uma taxa de hipoteca de 4%, em comparação com a taxa atual de cerca de 7%.
- Cautela nos padrões de consumo, com balanços saudáveis: os consumidores, especialmente nos segmentos de renda mais baixa, estão se tornando mais cautelosos com seus gastos. Essa tendência ficou evidente nos recentes relatórios de vendas no varejo, bem como na recente temporada de relatórios trimestrais, em que empresas como a Amazon e a Pepsi destacaram uma preferência por opções mais econômicas. Enquanto isso, os balanços patrimoniais das famílias permanecem sólidos, apoiados por um mercado de ações em alta, valores residenciais subindo e taxas de juros mais altas nas contas de poupança, permitindo que o patrimônio líquido das famílias aumente. A combinação desses elementos tem sido um componente fundamental para a resistência dos gastos dos consumidores.
- Aumento real nos salários: a combinação de mercados de trabalho saudáveis e o processo desinflacionário contribuiu para o crescimento da renda real nos últimos 12 meses. Embora existam algumas preocupações de que essa tendência favorável possa se estagnar à medida que o mercado de trabalho esfrie e a inflação permanece estável, há motivos para que essa dinâmica salarial continue.
- Aumento dos sinais de inadimplência: a esse respeito, o Fed de Nova York citou que quase 1 em cada 5 tomadores de empréstimos está agora com seus cartões de crédito “no limite” e que a porcentagem de saldos que estão passando para uma inadimplência grave (ou seja, 90 dias de atraso) subiu para o nível mais alto desde 2011. Embora isso geralmente seja um sinal preocupante para uma economia impulsionada pelos gastos do consumidor, o total da dívida pendente em algum ponto de inadimplência (~3,3%) ainda é bastante baixo.
Com esse cenário, as estimativas de crescimento econômico para este ano permanecem em torno de ~2,3%, apoiadas pela modesta geração de empregos, pela capacidade de continuar a ver o crescimento real dos salários e pelo patrimônio líquido das famílias em níveis recordes (US$156 trilhões no final do 4T23).
Pagamentos do serviço da dívida das famílias como porcentagem da renda disponível
Fonte: Raymond James
