Foi anunciado recentemente que a economia da China cresceu 5,3% no primeiro trimestre do ano, uma leve aceleração em comparação com o índice de 5,2% do 4T23 e acima dos 4,6% esperados pelo consenso. Em uma base trimestral, o crescimento foi de 1,6% (1,2% no 4T23 e 1,4% esperado). Esse resultado foi parcialmente impulsionado pela demanda externa, uma vez que o volume de exportações aumentou 14% em relação ao ano anterior. No entanto, o setor imobiliário continuou a apresentar um desempenho fraco, depois que os investimentos em imóveis diminuíram 9,5% a/a no 1T24. A área de metros quadrados de novos edifícios comerciais vendidos caiu 19,4% em relação ao ano anterior.
Por outro lado, embora os últimos números de março tenham mostrado aumentos, não foram convincentes, já que a produção industrial avançou 4,5%, abaixo da estimativa de 6%, enquanto as vendas no varejo cresceram 3,1%, abaixo da previsão de 4,6%, e o investimento em ativos fixos cresceu 4,5% ao ano, ligeiramente acima das expectativas. Por fim, a taxa de desemprego nas principais cidades caiu ligeiramente para 5,2%, quebrando uma sequência de três meses de aumentos.
Como é possível observar, a atividade econômica mostra sinais divergentes, com o crescimento da produção mais forte do que o crescimento do consumo e, dentro do investimento em ativos fixos, o investimento em imóveis continuará a decepcionar (principalmente devido aos problemas enfrentados pelas incorporadoras).
Com essa combinação de fatores, a perspectiva de que esse desempenho econômico faça o governo sentir-se confortável com as políticas atuais está começando a ganhar força. Portanto, o impacto de um novo estímulo (fiscal – monetário) seria reduzido a curtíssimo prazo, devido à pressão que poderia gerar sobre os bancos e à pressão adicional que o yuan (CNY) poderia sofrer, agora que os cortes do Fed poderiam demorar mais do que o previsto originalmente. Entretanto, o cenário de referência consensual continua a apontar para uma expansão da economia de 4,7% este ano, o que está de acordo com a projeção de crescimento do governo de “cerca de 5%”.
Crescimento do PIB da China
(Y/Y): Refere-se ao crescimento anual
(Q/Q): Refere-se ao crescimento trimestral
Fonte: Reuters
