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La economía de China creció 6.3% anual durante el segundo trimestre de este año, cifra que resultó por debajo de las expectativas de 7.3%. Sobre una comparación trimestral, el crecimiento fue de 0.8%, lo que representó también una lectura más débil al avance de 2.2% registrado en el primer trimestre. Después de la decepción que tuvieron los datos económicos correspondientes a abril y mayo, las cifras de junio mostraron una mejora moderada, especialmente por el apoyo de políticas del gobierno en infraestructura y manufactura. No obstante, el mercado inmobiliario y la inversión en activos fijos del sector privado se mantuvieron endebles. Por lo que se refiere al consumo, destacó que las ventas minoristas (retail) de junio crecieron 3.1% anual (vs. 3.2% estimado), en donde los productos de hotelería, deportes y entretenimiento junto con alcohol y tabaco fueron los que más crecieron; en tanto que automóviles, productos de oficina y artículos de uso diario experimentaron una disminución. De igual forma, las ventas en línea desaceleraron frente a las cifras de mayo, a pesar de haber subido 6.7% anual.

Por otro lado, las condiciones laborales permanecieron arrojando resultados mixtos. Si bien, la tasa de desempleo urbano basada en encuestas se mantuvo sin cambios en 5.2%, el desempleo entre la población más joven (16 a 24 años) registró una nueva tasa récord en 21.3%. En este sentido, la mayor tasa de desempleo juvenil refleja un desajuste estructural en el mercado laboral y una recuperación desequilibrada de la economía.

El portavoz de la Oficina Nacional de Estadísticas, Fu Linghui, señaló que el país enfrenta un entorno geopolítico y económico complejo, por las tensiones con Estados Unidos, y por la debilidad en las exportaciones y sector inmobiliario, respectivamente. De igual forma, expresó que China aún puede lograr su objetivo de crecimiento para todo el año en alrededor de 5%. Sin embargo, cuando se le preguntó sobre las perspectivas para el segundo semestre, el portavoz Fu comentó que esperaba que la inversión en bienes raíces se mantuviera baja en el futuro cercano, aunado a que el desempleo juvenil podría aumentar aún más antes de disminuir después de agosto.

Dicho esto, no descartamos que el gobierno intensifique las medidas de flexibilización de políticas después de este decepcionante dato del PIB, incluyendo:  aún más relajación de la política fiscal y monetaria (más recortes de tasas y relajación de requerimientos de reservas para los bancos), y apoyos a nivel nacional en políticas de vivienda, que probablemente incluyan un alivio sobre los pagos iniciales.

Tasa de desempleo (%)

Fuente: JP Morgan

Crecimiento en el PIB (%)

En la gráfica:

• %oya: se refiere a la variación porcentual anual.
• %q/q: se refiere a la variación porcentual trimestral.

Fuente: JP Morgan

El índice de precios al consumidor aceleró 0.2% mensual en junio (vs. 0.3% esperado). De esta manera, la inflación anual resultó en 3% (vs. 3.1% esperado y 4% en mayo), su nivel más bajo desde marzo de 2021. Por su parte, la inflación subyacente (core CPI), que excluye alimentos y energía, avanzó 0.2% en el mes y resultó mejor a lo previsto. Cabe mencionar, que la variación de junio representó el cambio mensual más bajo desde 2021. Sobre cifras anuales, el core CPI se ubicó en 4.8% (vs. 5% esperado y 5.3% en mayo).

Desagregando las cifras, nuevamente el índice de alojamiento (shelter) fue el que más contribuyó al aumento mensual, representando 70% del incremento.  Bajo este contexto, en el mes avanzó 0.4% (+7.8% anual). Por su parte, el índice de alimentos desaceleró su avance a 0.1% (+5.7% anual); en donde los alimentos en el hogar permanecieron sin cambios durante el mes (+4.7%), mientras que los alimentos fuera del hogar aumentaron 0.4% (+7.7%). Por lo que se refiere al índice de energía, este componente escaló 0.6% en el mes. Sin embargo, en su variación anual contabilizó una caída de 16.7%. Particularmente sobresalieron las caídas anuales de 26.5% y 36.6% en gasolinas y combustibles, que ayudaron a contrarrestar el incremento anual de 5.4% en electricidad. Finalmente, las tarifas aéreas, comunicación, autos ​​y camiones usados y muebles para el hogar fueron algunos de los componentes que disminuyeron durante el mes.

En resumen, estas cifras se pueden interpretar como algo positivo, brindando hasta cierto punto un respiro a la Reserva Federal porque se confirma que la inflación sigue bajando desde un máximo que rondaba una tasa anual del 9% hace un año, la más alta desde noviembre de 1981. No obstante, todavía existe camino por recorrer, ya que el core CPI prevalece elevado, reflejando presiones en el componente de alojamiento; aunado a que la situación del empleo prevalece fuerte. Tan solo en junio se observó una creación de 209,000 nuevos empleos, la tasa de desempleo se ubicó en 3.6% y se observaron incrementos salariales en el orden ~4.4% anual. Por lo tanto, el consenso descuenta con una probabilidad de 92% que la Reserva Federal implementará un incremento de 25pb en su próxima reunión del 26 de julio.

Cambio (%) mensual en los últimos doce meses del CPI

Fuente: U.S. Bureau of Labor Statistics 

Cambio (%) en los últimos doce meses del CPI y Core CPI

Fuente: U.S. Bureau of Labor Statistics

La temporada de reportes corporativos comenzará en próximas semanas. En este sentido, el consenso vislumbra que las utilidades de las compañías que conforman al S&P 500 habría experimentado una contracción anual de 6.5% durante el 2T23 (vs. una contracción esperada de 4.7% al inicio del 2T23). 

Esta estimación, contrasta negativamente con la tasa de crecimiento promedio en utilidades de 10 años de 8.5% y en caso de materializarse, podría representar la mayor disminución anual reportada desde el segundo trimestre de 2020 (-31.6% anual). También podría marcar el tercer trimestre consecutivo en el que las utilidades bajan en su variación anual. Se espera que siete de los once sectores registren un crecimiento en utilidades, encabezados por los sectores de consumo discrecional (+25.8% anual); impulsado por el repunte de las sub industrias de comercio minorista, hoteles, restaurantes y componentes automotrices. Por otro lado, le sigue el sector de servicios de comunicación (+12.8% anual) gracias al desempeño de servicios de telecomunicaciones inalámbricas, entretenimiento y servicios y medios interactivos. Contrariamente, se espera que el sector energético registre la mayor disminución en utilidades (-47.3% anual) de los once sectores, debido a un menor precio promedio del petróleo (US$74.01 en lo que va del 2T23 vs. US$108.5 en el 2T22). Asimismo, los sectores de materiales y servicios de salud (healthcare) habrían contabilizado caídas de 30.3% y 16.7% respectivamente. 

Por lo que se refiere a las ventas, se vislumbra un decremento marginal de 0.4% anual; en donde de confirmarse, marcaría la primera vez que el índice reporta una disminución anual en ventas desde el tercer trimestre de 2020 (-1.1 %). Con esta mezcla de factores, el margen de utilidad de las empresas se colocaría en 11.4%, lo que representa una contracción de 80pb frente al margen de utilidad de 12.2% del año pasado. Frente al margen de utilidad del 1T23, habría una pequeña contracción de 10pb. 

JP Morgan dará el banderazo de salida el próximo 14 de julio; por lo tanto, los inversionistas estarán particularmente atentos a la evolución de la temporada y pistas para los trimestres restantes, dado el fuerte repunte que se ha observado en los mercados a lo largo de este año.

En seguimiento a nuestros comentarios sobre el posible beneficio que traería la aplicación de la Inteligencia Artificial (IA) al proceso de análisis de inversiones, ahora compartiremos algunas perspectivas sobre cómo la innovación representa una poderosa fuerza para impulsar un cambio en el cuidado de la salud (healthcare), y la IA está bien posicionada para revolucionar el sector. Los sistemas de atención médica contienen grandes cantidades de datos que se pueden extraer para obtener información. Las compañías farmacéuticas siempre están buscando formas de acelerar los largos procesos de desarrollo de medicamentos. En teoría, la IA podría ayudar a promover una gestión más efectiva en toda la industria, ayudando a obtener los tratamientos correctos en las cantidades adecuadas para los pacientes correctos.  Bajo este contexto, la aplicación inicial que podría tener la IA dentro de la industria de healthcare involucraría las siguientes áreas: 

• Investigación y desarrollo (R&D): La IA podría usarse potencialmente para mejorar las tasas de éxito de los medicamentos en los ensayos clínicos, aunque este proceso podría tomar años. 
• Pruebas clínicas: La implementación de IA en áreas de logística podría agilizar el proceso de ensayo clínico y mejorar la eficiencia general. Particularmente, podría mejorar este proceso al ayudar a las empresas a identificar sitios clínicos que pueden inscribir a los pacientes más rápidamente, así como a identificar sitios de bajo rendimiento que necesitan mejoras. 
• Desarrollo comercial:  La IA podría ayudar a las empresas a identificar médicos y especialistas que podrían ser los principales candidatos para promover el lanzamiento de un nuevo producto y minimizar los obstáculos para llegar al mercado. Además, la podría ayudar a las empresas a enfocarse en los eventos más efectivos para generar entusiasmo y expectativas en torno a un nuevo medicamento.
• Complemento con la experiencia humana: Cada paciente quiere obtener el mejor diagnóstico de su médico, en donde la IA podría marcar una gran diferencia aquí. Con la asistencia de IA, un médico tendría el potencial de mejorar el diagnóstico  en función de los síntomas poco comunes del paciente. Al aprovechar la tecnología de IA para mejorar la precisión del diagnóstico, los proveedores de atención médica pueden ofrecer mejores conclusiones y fortalecer sus resultados. 

Como mencionamos anteriormente, estos puntos podrían ser el primer acercamiento de la IA con el sector. Sin embargo, este proceso tomará tiempo y su progreso estará sujeto a constantes evaluaciones, o hasta regulaciones, que permitan aterrizar su capacidad para producir mejores resultados y beneficios económicos.  Lo que sí es un hecho, es que estas nuevas capacidades tecnológicas llegaron para quedarse. En este sentido, UnitedHealth Group expresó que la IA puede ayudar a reducir el tiempo necesario para convertir los datos en información, lo que permite comprender mejor todos los factores que afectan la salud de una persona. Cuando se implementa estratégicamente, esta tecnología puede conducir a una mejor toma de decisiones de atención médica y costos más bajos para las compañías.