Dinámica de las valuaciones en el sector de bienes raíces

Como parte de nuestro seguimiento en lo que se refiere a las inversiones alternativas, a continuación, les compartimos una actualización referente a la dinámica que se observa en el sector de bienes raíces. A medida que avanza el tercer trimestre de 2023, las valuaciones inmobiliarias a nivel mundial han experimentado una corrección significativa debido a los cambios en las condiciones del mercado de capitales ocurridos en el último año.

Los volúmenes de transacciones e inversión han disminuido, alcanzando niveles similares a los registrados durante el primer trimestre de la pandemia, a medida que los inversionistas se ajustan a un entorno de tasas de interés más altas. Bajo este contexto, en el primer trimestre, se realizaron transacciones por un total de US$210bn, representando dos tercios del promedio trimestral a largo plazo. En este sentido, las primeras señales para la actividad en abril y mayo confirman que el mercado ha mantenido una baja actividad.

Las valuaciones y precios han mostrado tres trimestres de corrección a la baja en la mayoría de los mercados, siendo el cuarto trimestre de 2022 el más pronunciado. Durante los nueve meses hasta marzo de 2023, las valuaciones en el Índice del Fondo Global de Propiedades MSCI, que representa a más de 110 fondos inmobiliarios regionales, disminuyeron en promedio un -7.5%.

Aunque la dirección de la corrección es similar en todas partes, existen diferencias regionales significativas. El mercado del Reino Unido, por ejemplo, lidera la corrección con una disminución de más del -22% en los 11 meses hasta mayo de 2023, mientras que Australia muestra una notable resistencia con solo una corrección del -1% registrada en abril y mayo.

Este entorno de correcciones en las valuaciones también ha dificultado que los administradores de fondos reúnan capital. Durante el primer trimestre, el capital levantado en fondos privados de bienes raíces disminuyó un 78% en comparación con el cuarto trimestre de 2022, con solo $12.4 mil millones de capital comprometido.

La incertidumbre sobre cuánto más tendrán que corregir las valuaciones en cualquier parte del mercado depende de varios factores, incluida la trayectoria futura de las tasas de interés y las perspectivas locales de crecimiento de rentas, así como el nivel de inflación en la economía global.

Si prevalece la narrativa de un “soft landing” para la economía global, es probable que el sentimiento de los inversionistas en bienes raíces mejore hacia los últimos meses de 2023. En tal caso, es probable que el cambio en la actividad sea rápido, ya que los inversionistas buscarán capitalizar un entorno atractivo de valuaciones.

Fuente:  RCI, Mercer Global Market Summary Julio 2023.

Fuente:  MSCI, Mercer Global Market Summary Julio 2023.

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