¿Está en duda el dominio del dólar?
A lo largo de este año se ha cuestionado la posición dominante del dólar estadounidense como la mayor moneda de reserva global. Esta no es la primera vez que surge este cuestionamiento, teniendo como antecedentes: el nacimiento del euro en 1999, la gran crisis financiera en 2008 y el boom de las criptomonedas. Dicho esto, ahora comienza a tomar fuerza la perspectiva de que el yuan de China podría funcionar eventualmente como un reemplazo. Sin embargo, traemos a la mesa algunos puntos que nos permiten pensar que este escenario se mantiene lejos, ya que el dólar estadounidense cuenta con fuertes argumentos para mantener su hegemonía.
- Por un lado, cerca de 60% de las reservas que conservan los bancos centrales en el mundo están denominadas en dólares estadounidenses (vs. 67% hace 20 años). Le sigue el Euro con un 20%, mientras que el Yuan, apena representa el 3%. Otro factor a tomar en cuenta, es que los inversionistas extranjeros mantienen un importante apetito por activos financieros estadounidenses, ya sea a través de instrumentos gubernamentales como Notas – Bonos del Tesoro o vía acciones.
- Por otra parte, el dólar estadounidense mantiene un rol importante en el desempeño de la economía global, facilitando y agilizando una gran cantidad de transacciones, debido a que alrededor de un 90% de las operaciones comerciales, lo utilizan como moneda de cambio. En tanto, el comercio en yuanes representó menos del 2% del comercio mundial en 2022.
- Por lo que se refiere al yuan, recordemos que no es una moneda libremente convertible o que opera bajo un régimen de libre flotación, es decir, que su valor es determinado por las fuerzas del mercado, sin que intervengan directamente las autoridades monetarias.
En el corto plazo, no descartamos que el dólar siga perdiendo impulso, principalmente porque la FED podría dar pausa al ciclo de alza en tasas de interés que inició el año pasado. Estos altibajos no significan que el papel que anteriormente describimos acerca del dólar estadounidense se acerque a su fin. Recordemos que una divisa, para que pueda ser considerada como moneda de reserva, debe ser estable y segura, funcionar como medio de intercambio, almacenar valor y ser ampliamente aceptada y confiable. Todas estas características las cubre el dólar estadounidense, poniendo de referencia que Estados Unidos es el centro financiero global, así como la economía más grande del mundo con un entorno político estable.
