Uriel Loredo

Semana del 6 al 10 de octubre 

Los mercados iniciaron octubre con señales mixtas. La atención se centró en el cierre del gobierno en Estados Unidos, los ajustes de crecimiento en China y México, y los avances comerciales en Brasil. En Asia, Japón vivió un momento político histórico con la elección de Sanae Takaichi como líder del partido gobernante, mientras Europa enfrentó nueva inestabilidad política. 

Estados Unidos: 

• El cierre del gobierno sigue sin resolverse. 
• El oro superó los 4,000 dólares ante la incertidumbre. 
• La Reserva Federal mostró disposición a recortar tasas, aunque persisten dudas sobre su magnitud. 

Europa: 

• Renuncia inesperada del primer ministro francés. 
• En Alemania, retroceden exportaciones y pedidos industriales. 
• El gobierno ajustó al alza su pronóstico de crecimiento a 0.2%. 

Asia: 

• En Japón, Sanae Takaichi fue elegida líder del partido gobernante, abriendo la posibilidad de convertirse en la primera mujer primera ministra. 
• En China, el Banco Mundial elevó su proyección de crecimiento a 4.8% y el gobierno reforzó controles a las exportaciones de tierras raras. 

América Latina: 

• En Brasil, las exportaciones de carne de res hacia China crecieron 38.3% anual en septiembre, alcanzando un nuevo récord comercial. 
• En México, la inflación subió a 3.76% en septiembre. El Banco Mundial revisó al alza el crecimiento para 2025 a 0.5% y anticipa 1.4% para 2026. 

“Las cuatro palabras más peligrosas en las inversiones son: ‘Esta vez es diferente.’” — John Templeton 

Eventos importantes: 

• En China, se darán a conocer los datos de exportaciones e inflación — del 12 al 15 de octubre 
• En Estados Unidos, se publicará el reporte de inflación — 15 de octubre 

Monitor

29 de septiembre al 3 de octubre 

Los mercados enfrentaron señales mixtas la semana pasada, equilibrando la incertidumbre política en EE. UU., las presiones inflacionarias en Europa y la debilidad en Asia. Mientras tanto, América Latina mostró resiliencia en finanzas públicas y perspectivas corporativas. 

Estados Unidos: 

• El gobierno permanece cerrado, el primero en casi siete años, lo que retrasó la publicación de datos laborales oficiales. Aun así, los mercados cerraron al alza gracias al optimismo de un cierre breve y al buen desempeño del sector tecnológico. 
• ADP reportó un recorte de 32,000 empleos en septiembre, la mayor caída desde marzo de 2023. 
• La confianza del consumidor cayó más de lo previsto, mientras que el presidente Trump anunció un acuerdo con Pfizer para reducir voluntariamente los precios de sus medicamentos. 

Europa: 

• El PIB del Reino Unido se desaceleró a 0.3% en 2T (vs. 0.7% en 1T), en línea con lo esperado. 
• La inflación en Alemania se aceleró a 2.4% anual, su nivel más alto desde febrero. 
• El desempleo aumentó en 14,000 personas a 2.98 millones. 
• La Unión Europea planea duplicar los aranceles al acero hasta 50%, alineándose con EE. UU. frente a la sobrecapacidad china. 

Asia: 

• Japón: La producción industrial cayó 1.2% mensual, mientras que las ventas minoristas bajaron 1.1%, su primera contracción en más de tres años. 
• China: La actividad manufacturera se contrajo por sexto mes consecutivo, a la espera de nuevos estímulos y mayor claridad en las relaciones comerciales con EE. UU. 

América Latina: 

• Brasil: Las finanzas públicas superaron expectativas; la deuda se mantuvo en 77.5% del PIB y el déficit primario fue de ~17 mil millones de reales (~USD 3 mil millones), menor a lo previsto. 
• México: Fitch planea subir la calificación de Pemex de BB a BB+ tras la recompra de bonos por USD 10 mil millones, resaltando una mayor vinculación con el soberano. Hacienda destacó la resiliencia de la economía y proyectó un crecimiento promedio de 2.3% en 2026. 

“In investing, what is comfortable is rarely profitable.” — Robert Arnott 

Eventos importantes: 

• En Estados Unidos, diversos miembros de la Fed tendrán discursos — 07/10 
• En Estados Unidos, se conocerán las minutas de la Fed — 08/10 

Monitor

22 al 26 de septiembre

En un entorno económico caracterizado por la incertidumbre monetaria y la resiliencia del consumo, los últimos datos y comentarios de autoridades financieras muestran un panorama mixto: mientras la OCDE ajusta al alza sus proyecciones de crecimiento global, algunos bancos centrales mantienen cautela y resaltan riesgos para el mediano plazo.

Estados Unidos

• Stephen Miran, gobernador de la Fed, señaló que la tasa de referencia está demasiado alta y debería recortarse hasta 2 pp.
• Jerome Powell advirtió que los precios de las acciones están elevados y el camino hacia recortes de tasas es incierto.
• El PIB del 2T se revisó al alza a 3.8% anual, impulsado por el gasto del consumidor.
• La OCDE prevé 3.2% de crecimiento global en 2024 y 1.8% para EE. UU. en 2025.

Europa

• Ventas minoristas en Reino Unido subieron 0.5% en agosto.
• La actividad empresarial en la eurozona alcanzó su mayor ritmo en 16 meses, con Alemania liderando gracias a servicios.
• El Banco Nacional Suizo mantuvo la tasa en 0% y advirtió sobre impactos de aranceles de EE. UU. hacia 2026.

Japón

• El sector manufacturero se contrajo al mayor ritmo en seis meses.
• El índice de precios de servicios aumentó 2.7% anual en agosto.

China

• Trump impulsó planes para que inversionistas estadounidenses adquieran las operaciones de TikTok en EE. UU., valoradas en 14 mil mdd.

México

• Banxico redujo la tasa a 7.5%, su nivel más bajo en tres años.
• La inflación anual en la primera mitad de septiembre fue de 3.74%, en línea con lo previsto.
• La OCDE ajustó crecimiento 2024 a 0.8% desde 0.4% y para 2026 a 1.3%.

“El mayor enemigo de un buen plan es el sueño de un plan perfecto. Quédate con el buen plan.” — John C. Bogle

Eventos importantes:

• EE. UU.: Confianza del consumidor — 30 de septiembre
• EE. UU.: Reporte de empleo — 3 de octubre

Monitor

Semana: 15 al 19 de septiembre 

Los datos económicos y decisiones de política monetaria recientes muestran dinámicas divergentes en el panorama global. Desde el primer recorte de tasas de la Fed hasta la desaceleración en China y la persistente inflación en el Reino Unido, los mercados enfrentan un entorno complejo. 

Estados Unidos: 

• En Estados Unidos, la Reserva Federal aplicó su primer recorte de tasas del año, mientras que las ventas minoristas sorprendieron al alza. 

Europa: 

• En el Reino Unido la inflación se mantuvo elevada. 
• Alemania mejoró sorpresivamente la confianza de los inversionistas. 

Asia: 

• China mostró una desaceleración en consumo e industria. 
• Japón registró una fuerte caída en exportaciones hacia EE. UU. 

América Latina: 

• Brasil mantuvo su tasa sin cambios. 
• México avanzó en las consultas del T-MEC y en la emisión de bonos para financiar a PEMEX. 

“He usado habitualmente la frase ‘mantener el rumbo’ como una de las grandes reglas del éxito en la inversión.” — John C. Bogle 

Eventos importantes 

• En Estados Unidos, diversos miembros de la Fed tendrán discursos — 22-24/ 09 
• En Estados Unidos, se conocerá la revisión final del PIB del 2T25 — 25/09 

Monitor

Semana: 8 al 12 de septiembre 

La inflación en EE. UU. sorprendió al alza, pero la baja en precios al productor y empleo débil refuerzan la expectativa de recorte. En América Latina, México y Brasil definen planes fiscales, mientras Europa y China siguen mostrando fragilidad comercial. 

Por país: 

• Estados Unidos: La inflación subió 0.4% en agosto, pero el PPI bajó 0.1%, reforzando expectativas de recorte. Esto, sumado a la debilidad en el empleo, avivó la expectativa de ver el primer recorte desde el año pasado. 

• Europa: Las exportaciones alemanas cayeron 0.6% mensual, destacando una baja del 8% hacia EE. UU. El BCE mantuvo su tasa sin cambios y Francia enfrenta nuevos desafíos políticos con cambio de primer ministro. 

• China: Las exportaciones subieron 4.4% anual, por debajo del 5% previsto. La inflación cayó -0.4% anual, mientras los precios al productor bajaron 2.9% anual, profundizando el proceso desinflacionario. 

• Japón: El PIB del segundo trimestre fue revisado al alza a 2.2% anualizado, impulsado por mayor consumo privado y acumulación de inventarios. 

• Brasil: La inflación bajó a 5.13% anual. Aunque los precios generales descendieron 0.11% mensual, los servicios siguen bajo presión. 

• México: El paquete económico 2026 proyecta un menor déficit (4.16% del PIB) y crecimiento entre 1.8% y 2.8%. Pemex recibirá apoyo por $14 mil millones de USD y se evalúan nuevos aranceles a autos chinos. 

“Time is your friend; impulse is your enemy.” — John C. Bogle 

Eventos importantes: 

• Estados Unidos: Cifras de ventas minoristas — 16/09 
• Estados Unidos: Anuncio de política monetaria — 18/09 

Monitor

Semana: 1 al 5 de septiembre 

Mercados atentos a señales de política monetaria, recuperación industrial y ajustes fiscales en América Latina. 

En una semana marcada por alivio monetario en EE. UU., repunte en Europa y China, y nuevas emisiones de deuda en Brasil, compartimos los puntos clave que los inversionistas siguieron de cerca: 

Estados Unidos 

• El sector manufacturero se contrajo por sexto mes consecutivo en agosto. 
• Christopher Waller, de la Fed, respaldó iniciar un ciclo de recortes en septiembre y señaló que hay espacio para futuros ajustes. 
• Los mercados descuentan con 96% de probabilidad un recorte de 25 pb en la reunión del 18. 
• El empleo mostró una desaceleración importante y la tasa de desempleo subió ligeramente a 4.3%. 

Europa: 

• La manufactura se expandió en agosto por primera vez desde 2022. 
• La inflación subió ligeramente a 2.1% anual, impulsada por alimentos no procesados y menor caída en precios de energía. 

Asia:  

• Japón registró una contracción en su sector manufacturero en agosto, presionado por menor demanda externa y los efectos de los aranceles de EE. UU. El Banco de Japón señaló que podrían continuar los incrementos de tasas, aunque sin prisa. 
• China, el PMI manufacturero avanzó al mayor ritmo en cinco meses y el sector servicios registró su mejor nivel en más de un año, impulsado por el consumo interno. 

América Latina: 

• Brasil, el gobierno concretó su tercera emisión de deuda externa en lo que va del año, con rendimientos de 7.5% a 30 años y 5.2% a cinco años. 
• México, las remesas de julio cayeron 4.7% anual, aunque se mantienen en niveles históricamente altos. Banxico elevó su previsión de crecimiento a 0.6% en 2025. Pemex lanzó una recompra de bonos por hasta 9,900 millones de dólares con vencimiento al 30 de septiembre. 

“Nuestro período de tenencia favorito es para siempre.” — Warren Buffett

Eventos importantes: 

• En China, se publicarán los datos de exportaciones — 08/09 
• En Estados Unidos, se dará a conocer la inflación — 11/09 

Monitor